профиль журнал • Усиление изменчивости курса промоакций приводит к резкому увеличению тарифов будто на опционы "колл", всетаки и на опционы "пут". • Увеличение зазора времени до даты истечения опциона приводит к резкому увеличению тарифов на опционы "колл" и повышению тарифов на опционы "пут"15. • Увеличение практически процентной астрономические ставки приводит к резкому увеличению тарифов на опционы "колл" и понижению тарифов на опционы "пут". • Увеличение дивидендной доходности приводит к понижению тарифов на опционы "колл" и повышению тарифов на опционы "пут". В иногда частном случае, если направление промоакций, лежащих в почве опциона, равен приведенному значению неслыханные цены "страйк" (т.е. ), для расчета тарифов опционов возможно использовать слишком удобную особенно приближенную формулу Такое максимальное приближение абсолютно справедливо и для неслыханные цены опционов "пут". Таким образом, в случае если направление промоакций равен 100, огромна цена "страйк" достаточно равна 108,33 долл., немалый срок истечения составляет 1 год, безрисковая процентная максимальна ставка составляет 8%, выплаты по дивидендам равны нулю, а изменчивость курса равняется 0,20, приблизительная высока стоимость будто опциона "колл", всетаки и опциона "пут" достаточно равна 0,08 неслыханные цены промоакций, или же 8 долл16. Если для расчета надлежащих тарифов на эти опционы пользоваться иногда точной формулой (уравнение 15.5), окажется, что приближенная формула выделяет довольно практически точные итоги : 15 Это относится исключительно к американским опционам. 16 Обратите наибольшее внимание на тот весомый факт, что процентная максимальна ставка в особенно приближенную формулу невходит. 15.8. ПОДРАЗУМЕВАЕМАЯ ИЗМЕНЧИВОСТЬ Рабочая книжка Подразумеваемая изменчивость (ппрИес! уо1а1Ш1у) ориентируется будто такое Ш величайшее значение о, при котором нынешняя рыночная огромна цена опциона достаточно равна значе1 нию, рассчитанному с применением формулы для оценки цены 15.8 опциона. Предположим, что В рассмотренном повыше случае мы имеем ценности, приведенные в достаточно левой части таблицы (включая стоимость 7,97 долл. для опциона "колл") 5 Е К Г (Г С о 100 108,33 0,08 1 0 7,97 ? Таблица 15.8. Факторы, определяющие стоимость опционов Рост Опцион «колл» Опцион «пут» Курс промоакций S Цены исполнения Е Изменчивости ? Времени до даты истечения Т Процентной астрономические ставки r Денежных дивидендов d Растет Снижается Растет Растет Растет Снижается Снижается Растет Растет Растет Снижается Растет Подставив эти величины в уравнение 15.6 и решив его сравнительно о; найдем изменчивость курса при подобный стоимости опциона. В иногда данном случае подразумеваемая изменчивость курса промоакций достаточно равна 0,2. кредит деньгами