Стереотип 1889
заработать денег Доходность портфеля немного ценных бумаг: возможность и высока доходность в стратегии игры на повышение
Состояние экономики Вероятность Безрисковая максимальна ставка доходности Стратегия 1
100% вложений в акции Стратегия 2
100% вложений в опционы «колл» Стратегия 3
10% вложений в акции
Бум
Нормальное
Спад 0,2
0,6
0,2 5%
5%
5% 50%
10%
30% 400%
100% 44,5%
4,5%
5,5%
В табл. 15.3показана максимальна ставка доходности для иногда каждой из стратегий при реализации несколько каждого из сценариев. Обратите наибольшее внимание на строку, надлежащую буму. В случае слишком первой стратегии (100% вложений в промоакции ) максимальна ставка доходности составит 50%., При применении 2 стратегии (100% в опционы "колл") ваши опционы на дату истечения станут инстинктивно стоить 500000 долл., а максимальна ставка доходности составит 400%. Для третьей стратегии (10% вложений в опционы "колл") ваши опционы станут инстинктивно стоить 50000долл., а облигации-94500 долл., и максимальна ставка доходности составит
Сравните и уже распределение вероятности доходности для данных 3 стратегий по всем 3 сценариям. Обратите и еше наибольшее внимание на тот весомый факт, что ни 1 из перечисленных стратегий не приводит к наилучшему итогу во всех 3 случаях. Вторая стратегия (100% крупна покупка опционов "колл") предпочтительнее включается в случае бума в экономике, хотя как оказалось нелучшей в 2 иных случаях.
Третья стратегия выделяет лучший выдающийс результат при регрессе, хотя как оказалось хуже всего в случае становления иных сценариев. Первая стратегия Оказывается совсем оптимальной при совершенно нормальном состоянии экономики, хотя в 2 иных случаях попадает на второе значительное место.
Таким образом, ни 1 из стратегий невозможно неторопливо считать наилучшей во всех отношениях. В зависимости от такого, как изредка допустимым считается для инвестора огромный риск, он имеет возможность моментально выбирать особенно любую из них. Действительно, крупный инвестор, довольно неохотно идущий на огромный риск, имеет возможность безусловно предпочесть вложить необходимую сумму в безрисковыё особенно ценные бумаги, дабы в иногда любом ! случае моментально получить 5%ную высока доходность.
Контрольный жгучий вопрос 15.3.
Четвертая стратегия произведено в том, дабы вложить 96000долл. В безрисковые особенно ценные бумаги и 4000 долл. – в опционы. Какова наименьшая гарантированная максимальна ставка доходности? Чему равен наклон прямой на блест ще доходной диаграмме справа от точки, соответствующей стоимости исполнения?
15.3. ПАРИТЕТ ОПЦИОНОВ "ПУТ" И "КОЛЛ"
В предыдущем разделе мы зарекомендовали, что при использовании стратегии, предусматривающей инвестиция части средств в безрисковые особенно ценные бумаги, а части-в опциоы "колл", возможно незамедлительно создать портфель с гарантированной необычайно минимальной ценой. доллар